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一花竹苓一 发表于 2023-8-13 00:55:17

科技股依旧有活力软件三细分领域可关注

近期市场再现明显波动，赚钱效应明显降低背后资金炒作热情也在大幅下滑。但从市场活跃板块看，科技股依旧是一股不可或缺的力量，特别是本周金融 IT、数据库类上市公司被资金追捧。此外，自动驾驶领域也有新闻传出，上半年的明星企业英伟达挖角小鹏汽车自动驾驶头号人物吴新宙，显示出AI应用在自动驾驶上的广阔前景。有分析认为，在市场弱势震荡期建议投资者降低仓位静观其变，可低仓位布局相对热度较高的科技细分领域，如自动驾驶、数据库、金融IT等。　　金融 IT　　估值+基本面有望持续修复　　随着国产化在行业的逐级渗透，金融领域有望率先发力，金融IT厂商将持续受益于核心业务系统的替换需求。有行业人士指出，金融IT板块公司对应今年估值水平低于历史平均。在不缺需求侧的催化，同时叠加利润释放周期已到的背景下，持续看好金融IT板块后续有望演绎的估值+基本面修复逻辑。　　2023年，资本市场改革开放持续深化，一系列政策落地。全面注册制、科创板做市等政策相继落地为资本市场的高质量发展开启了新篇章。随着改革进一步深化，未来将不断涌现出更多的新产品新业态，长期源源不断的资管需求势必带来更多信息系统承载需求，使得金融IT行业持续受益。长城证券分析师侯宾指出，在AI浪潮下，以彭博为代表的金融IT厂商结合AI大模型打造出行业垂直领域模型。金融机构及金融科技公司普遍具备庞大的用户基数，掌握大量用户数据，为AI大模型的训练优化提供了数据基础，在AI行业落地方面具备显著优势。　　金融IT板块收入利润剪刀差或将持续演绎。对于原因，天风证券分析师缪欣君指出，人员增速可作为公司利润变化的前置指标，对接下来时段的利润率变化进行参考判断。结合历史，2023年金融IT公司的净利率走势或可参考2019年，在2018年实现人员增速较好控制的背景下，2019年金融IT净利率同比修复3.52%。而22年金融IT板块净利率与人员增速分别仅7.13%、4.18%，为历史低位，我们认为净利率修复的空间与持续性或比2019年更加乐观。建议投资者关注恒生电子、顶点软件、金证股份、中科软、新致软件、京北方、中科江南、长亮科技、宇信科技、软通动力、神州信息、天阳科技、高伟达等。　　潜力股精选　　恒生电子(600570)　　公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，上半年总体经营状况良好，受益于全面注册制落地，二季度营收增速环比一季度有提升。公司继续加强内部管理，控制成本费用，提升销售回款水平，使得收入增速高于成本费用增速，销售回款增速高于收入增速，扣非净利润持续释放。中信建投证券指出，公司金融行业大模型LightGPT也首次发布，其中“光子”9月开放试用，12月将对接金融机构，产品竞争力有望进一步增强。未来公司产品线有望在大模型助力下进一步升级，公司也将积极参与国内人工智能生态建设，与金融机构、生态伙伴等共同引领金融数智化升级变革，助力金融行业高质量发展。　　金证股份(600446)　　公司三十年专注于金融行业IT解决方案，已成为国内领军的金融科技全领域服务商。公司近三年软件收入和利润保持稳定增长，其中近三年软件业务净利率分别为4.42%、5.77%和6.42%，净利率稳步提升。2023年全面注册制落地，资本市场改革政策红利持续，信创+分布式改造驱动行业高景气，公司市占率领先，有望充分受益。中信建投证券指出，公司积极拥抱金融AI大模型，金证优智率先打造AI大模型体系，目前已经以风控和文档智能为两大抓手，打造了新一代智能产品：金口问答和研报易。未来随着公司金融垂直领域的AI大模型逐步成熟，公司RPA、运维、营销、投顾、量化等业务领域产品有望全线升级。　　中科软(603927)　　公司是国内最早为保险业开发核心业务处理系统的软件企业。截止2022年年底，公司国内保险公司客户覆盖超98%，国内保险公司核心业务系统覆盖超80%。盈利能力上一方面公司注重高毛利率的软件业务，另一方面公司坚持“相似复用”软件开发理念不断提升软件产品化能力，推动公司净利率持续上行。天风证券指出，得益于保险系统全流程覆盖的先发优势，公司有望在AIGC浪潮下将新技术落地于行业，全面赋能保险核心、渠道、管理系统。此外，公司凭借保险IT龙头地位叠加多领域建设经验，有望在建立保险公司与上下游关联企业之间的数据互通、业务关联，延展保险价值链能力上发挥显著优势。　　天玑科技（300245）　　公司业务主要包括数据中心IT基础设施服务、软硬件销售及自有产品销售，子公司是阿里巴巴IT服务外包商。在2021年数据中心IT基础设施第三方服务市场排名第七，其中华东区域市场份额排名第二。公司持续完善产品布局，掌握了从核心部件到存储系统再到场景方案的全栈核心技术，在银行、保险、证券、运营商等多个行业受到客户的高度肯定和好评。公司参与信创多个行业标准制定，如首届工信部信通院“数据库一体机”技术标准、工信部重点实验室质量技术研究工作组“集中式数据库系统白皮书”、信创工委会WG14存储组“存储系统白皮书”、分布式存储入选金融信创生态实验室等。　　自动驾驶　　利好加持加速落地　　自动驾驶在技术升级、政策推动等多方位利好加持下正在加速落地。有行业人士表示，自动驾驶催化持续明确，BEV + Transformer路线确立，叠加特斯拉FSD与城市NOA落地加速，自动驾驶板块依然有望再次驱动，关注感知、决策、执行层面标的调整后的布局。　　政策方面，近期工业和信息化部副部长辛国斌表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，将支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。此外，工信部、国家标准化管理委员会也正式印发了《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车) (2023版)》。从政策角度来看，L3级及以上级别自动驾驶功能商业化应用落地推动持续加速。　　地方层面上，北京开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点。此外，上海市浦东新区为首批三家企业发放无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照，获得牌照企业可在浦东行政区域内划定的路段、区域开展车内全无人的智能网联汽车道路测试。　　在自动驾驶技术快速发展背景下，AI大模型的发展持续推动落地。有分析指出，5G通信设备的普及，人工算法和车载芯片算力的提升，都为自动驾驶的发展助力。以特斯拉为首的新能源整车厂深度学习BEV+Transformer，提升感知能力，减少对高精地图的依赖。　　国泰君安证券分析师吴晓飞也指出，未来自动驾驶技术去除高精地图辅助将成为主流趋势，核心解决方案为BEV结构的搭建和NPN网络的应用。AI加持下智能驾驶迭代有望提速，产业链迎来价值重估，部分整车企业更为受益。决策层推荐标的德赛西威、科博达、均胜电子、华阳集团、经纬恒润等；执行层推荐标的伯特利、拓普集团、星宇股份、华域汽车；感知层推荐标的保隆科技、联创电子、华依科技等。　　潜力股精选　　德赛西威(002920)　　公司聚焦智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务板块，智能驾驶业务在技术水平、量产规模方面均保持行业领先，业绩保持增长态势。2022年度，公司智能驾驶业务销售额和新项目订单规模继续保持高速增长，全年营收同比增长83%，新项目订单年化销售额接近80亿元。目前量产规模已居国内前列。海通证券指出，除智能驾驶域控制器以外，公司在智能驾驶相关传感器和T-Box产品方面也取得市场领先地位，摄像头、毫米波角雷达、BSD 雷达、5G+V2X和T-BOX+智能天线方案等产品均有量产应用，同时4D及国产化雷达方案已完成产业技术布局。同时，公司亦通过资本合作、业务合作等方式，建立如激光雷达等方面的产业协同。　　科博达(603786)　　公司车灯控制器规模行业领先，借助自身深厚积累，公司积极开拓并承接尾灯控制器、智能座舱氛围灯、USB等领域的项目。中信证券指出，公司子公司科博达科技围绕智能驾驶前沿技术与芯片巨头地平线签署战略合作协议，至此公司在智能域控方面的布局进入新的里程碑，有望后续实现ADAS智能域控的整体解决方案。公司目前已经实现覆盖底盘、车身、空气悬架及ABS制动系统等领域的控制器业务布局，有望贡献公司第二收益曲线。在此基础之上，我们认为公司有望凭借在底盘域、车身域产品积累和技术优势，以及智能域控领域的前瞻性布局，实现单车价值量的继续爬坡，打造中长期新增长点。　　伯特利(603596)　　公司为满足在手订单释放，加快产能建设。年产40万套电子驻车制动系统项目已完成建设投产，2022年公司新增两条线控制动产线，其中第二、三条产线均于2022年下半年投产，第四、五条线控制动产线于2023年一季度投产，第六条线控制动产线将于2023年二季度投产。中信建投证券指出，公司是国内制动系统龙头，深耕制动系统多年，受益市占率提升与全球化布局加速，长期来看公司龙头地位将得到进一步稳固。整体来看，公司在稳固智能制动业务的同时，不断扩展业务矩阵，未来将进一步受益于汽车新能源和智能化渗透率提升。随着公司产能持续扩充，未来在规模效应协同下有望进一步释放业绩。　　保隆科技(603197)　　公司二季度盈利能力同比大幅提升，单季扣非归母净利润有望创造历史新高，主要系因理想L8配套持续放量，带动空悬业务高速成长，增厚公司利润。展望下半年，随着空悬、传感器的定点项目逐步进入量产阶段，公司盈利能力有望逐季提升。中信证券指出，公司凭借在TPMS领域的技术积累，不断丰富车用传感器产品，已形成压力、光雨量、速度、位置、加速度和电流类传感器6个序列、40多个产品应用。公司顺应电动化、智能化趋势，空悬、传感器等新兴业务产品线不断丰富，持续斩获主机厂定点。另一方面，公司传统业务规模效应逐步显现，降本措施相继落地，盈利能力有望加速释放。　　数据库　　国产替代确定性强　　近年来国外数据库厂商在国内市场份额下降趋势明显。在关系型数据库领域，四大国外厂商份额之和已由2019年的66.8%下降至2022年的43.9%。在公有云模式下，阿里和腾讯占据50%以上市场份额，国外厂商份额之和基本保持在20%以下，国产数据库替代确定性强。　　中银证券分析师杨思睿指出，政策扶持下，数据库国产化替换进程有望加快。产业端，Teradata在中国市场的退出反映出国外数据库巨头在中国市场的优势渐退，未来随着数据库的替换向核心业务系统领域的推进，具备较强迁移能力和相关服务能力的厂商有望占据较大市场份额。　　行业规模来看，根据信通院统计，2022年我国数据库市场规模 403.6 亿元，预计 2023 年达1276.8 亿元，行业增速持续提升。此外，我国数据产量占全球比重与数据库市场规模占全球比例错位。据方正证券分析师张初晨测算，2022年我国数据库产业仍有约187.7亿元的潜在需求缺口。后续伴随宏观经济与替换节奏的逐步修复数据库需求或将加速释放，未来两年市场规模有望在既有预测下实现超预期增长。云化趋势亦在改变国内供给结构，根据IDC统计，2022年公有云部署中，阿里、腾讯市场份额合计已超50%；在整体数据库市场中，2022年前五大本土厂商市场份额已达55.4%，海外龙头优势在持续削弱的同时，本土厂商已在逐步崛起。　　在数据库行业中，张初晨建议关注三条赛道。第一是信创必选替换赛道，对应需求端主要为央国企、政府等核心产业，购买诉求主要基于技术安全可控，建议关注太极股份、达梦数据等；第二是商业可选赛道，未来长期采购驱动将主要基于产品性能、价格及产品兼容能力，建议关注海量数据等；第三是新兴产品赛道，目前下游需求端市场格局暂未形成，但相应产品未来需求已具备确定性，建议关注星环科技等。　　潜力股精选　　太极股份(002368)　　公司2011年战略投资人大金仓，布局国产数据库，2013年收购慧点科技，进军企业管理协同软件，2015年战略投资金蝶天燕，涉足国产中间件市场，2021年收购普华部分股权，涉猎操作系统，至此公司完成了对基础软件层、企业管理层、信息安全层的信创产业链布局。随着信创产业进入全面推广阶段，凭借公司在信创产业链的优质核心资产，未来规模与协同效应有望逐渐显现。浙商证券指出，公司是国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化的领先企业，作为数字政务“国家队”主力军，公司积攒的多年数据运营经验与丰富数据要素资源，有望带来新的发展机遇，为公司开拓新的成长曲线。　　海量数据(603138)　　公司全力支持以数据库为核心的自主产品，在党政、金融、能源、国防等重点行业持续突破，不断提高自主产品营收占比。目前公司已经在多个重点行业相继突破，如金融行业中的上海证券交易所、国泰君安等，制造行业中的比亚迪，通信行业中的中国联通，央企龙头中海油、中交建等。公司业绩下滑主要是持续加大研发投入和销售投入所致。公司向产品型公司转型，业务结构正在逐步改变。东吴证券指出，公司作为华为openGauss 最强生态合作伙伴，具备极限生存能力，正在逐步进行业务转型。公司将充分受益于华为鲲鹏计算产业发展及信创数据库国产替换，业绩有望快速增长。　　星环科技(688031)　　公司是全栈式大数据产品提供商，产品体系已实现由平台到工具、由基础软件到场景应用、由存储到分析的全方位覆盖。受益于数据库国产化、企业数字化与智能化大浪潮，数据治理需求有望爆发，数据库与大数据行业前景广阔。中信证券指出，公司是国内稀缺的实现由平台到工具、由底层到应用全覆盖的大数据平台级全栈式解决方案提供商，旗下产品包括大数据基础软件平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具、应用与解决方案。公司近年来收入保持快速成长，2022年新签订单4.98亿元，同比增长36.45%，高于同期营收增速，为业务持续增长奠定基础。　　科华数据(002335)　　公司传统业务虽短期承压，但公司作为高安全数据中心提供商，拥有10年以上IDC行业运营管理经验，主要客户包括三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。随着国内AI相关产业链快速发展，数据中心作为重要承载基础设施，有望迎来新一轮的发展。天风证券指出，短期来看，随着国内AI相关产业链的快速发展，结合公司在数据中心行业中具备多年沉淀的运营管理经验，后续围绕着核心客户有望持续受益。此外，公司新能源业务持续快速发展，有望对公司短期业绩增长打下重要的基石。公司持续围绕“双子星”战略推进，为中长期的发展提供了清晰的方向。　　（文章来源：金融投资报） 来源网址：https://finance.eastmoney.com/a/202308122810547162.html

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